本欄上日謂大市若不能在短期內大升特升，暫時將難以樂觀。上周五美股回升過百點，昨日A股大幅反彈，港股亦只係象徵式上升100點左右，若然大市持續弱勢，恐怕即使反彈，大市仍難逃「跌市」命運（筆者唔講牛熊，懶得爭論）。
市場每到關鍵位，投資者看法都眾說紛紜，近日有投資者認為大市在19000水平徘徊，足見現水平有支持，可以入市；亦有投資者認為大市在低位反彈乏力，焦點股有如骨牌逐一倒下，後市堪虞，現水平即使追沽亦不為過。筆者認為上述說法都有道理，但自上次減持之後，士佳近日已無大動作。

不要持有多於3隻個股

以前曾經在彭博上看過研究報告，頗堪玩味，報告指若沽空佔大市成交比例高於8%，對後市無絕對指標作用，但有趣的是每次大市見底反彈，沽空比例幾乎都高於8%，即轉角市特別多投資者站錯邊，而且沽空多出自大戶之手，看來大戶並非特別精明。上周二、三及四的沽空比率都超過8%，此時要下注賭單邊，似乎過於冒險。大市昨日便因為發改委似是而非地表態不徵收房產稅，令本來無人看好的內房股亦大挾特挾。
在大市半熊不牛，又有勢反彈之時，最好買入跌到殘的個股，因為一旦挾淡，補倉力量非同小可。然而為了維持持倉比例，應要沽出其他個股，只是散戶難以沽空，所以應該打游擊戰。投資者在牛市持有個股組合，應汰弱留強，但在反覆市中卻要遊走於個股之間，即看中一隻買一隻，不要持有多於3隻個股，以快打慢。如此做法，勝於長期抗戰，博組合整體上升。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
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