剛收到中國汽車工業協會10月份數據，銷量按年升72.5%至123萬輛，再次令看淡中國經濟者瞠目結舌。
主要的增長點來自乘用車，銷量按年升75.8%至94.6萬輛，按月跌6.8%，惟較我們預測的數字高出2%。我們預測的基準是以過去6年的9及10月份按月平均表現推算，剛公佈的數字顯示中國汽車業增幅仍高於過去6年平均數。然而，這都不是今次數據的重點，因為很多看淡中國經濟者都認為，這不過是中國政府「汽車下鄉」政策扶持下的產物，未必真正反映企業及消費者的信心。
商用車的表現相對平穩，1至10月銷量按年升19%，至270萬輛。然而，今年上半年商用車的銷售數字是130萬輛，表現呆滯，過去4個月的銷量已超越上半年總數，達140萬輛，而且由上半年微跌，轉為第三季度至今銷量按年急升44%。

經濟改善　銷量轉升

相比起乘用車的增幅，商用車受經濟景氣的影響遠較乘用車大，上半年呆滯的銷量數據，顯示企業在添置器材方面仍極之審慎，過去4個月銷量急升，清楚反映企業的信心已大幅恢復。
引述了這麼多的數據，讀者最關心的可能是：汽車股已上升了這麼多，市場是否仍然存在投資商機？這點我實在答不到，但可以給予讀者一點提示：商用車的商業周期較乘用車慢，乘用車的亮麗數據已經太明顯，市場仍出現錯價的機會相對較小。反之，從個人經驗判斷，投資者對最新公佈的商用車數據反應可能較大。
林少陽
以立投資管理投資總監