受油價飛升困擾，上海石化（338）由1月中高位4.98元反覆下跌，前日跌至3.13元，半年間下滑37%，最近3日陰陽燭出現陀螺和錘頭，MACD出現底背馳，9RSI跌至22水平大超賣，有短期見底迹象，可輕注博反彈。
短線睇好上石化，有幾個原因。首先，上石化每股資產淨值2.488元人民幣，折約2.985港元，股價昨收3.18元，僅高出6.5%，再跌空間有限。需知中央推動股改5年，而上石化先後兩度提出股權分置改革方案均被否決。為繞過股改阻力，母公司中石化（386）提出私有化上石化的機會甚大，上石化股價若跌近甚至低於每股資產淨值，母公司提出私有化的意欲就更大。
其二是國際油價近期大幅回落，紓緩上石化的經營壓力。去年油價穩定而石化產品銷量回升，上石化因而取得佳績，盈利大增74.2%至27.72億元（人民幣．下同）。今年形勢大變，首季營業額同比仍能增升31.5%，惟淨利潤僅微增1.9%至9.12億元，主要因為期內國際油價急漲至每桶100美元之上，令成本大增。
不過國際油價5月初於114.83美元見頂後，現已回至94美元水平，成本壓力當可減輕，有助回復較佳增長。

煉油虧損有望解決

其三是內地有可能免除成品油消費稅，以解決煉油虧損的問題。今年成品油雖已按機制兩度加價，煉油仍要虧蝕，上石化首季幾乎無錢賺，正是這個原因。為解決難題，據報中石油和中石化兩大集團已向監管部門提議，暫停徵收每公升1元的成品油消費稅。
這種消費稅目前直接向煉油廠收取，煉油廠日後於零售價中收回。兩大石油集團建議暫停徵收消費稅，成品油零售價則不變，即變相加價。據招商證券估計，若建議落實，即使布蘭特原油漲至每桶135美元，煉油廠仍可承受。
上石化往績PE7倍，今年即使沒有增長，估值仍是甚低，以一隻有機會私有化的股份來說，更是如是。
買賣策略：3.18元或以下買入，目標3.60元，跌破3元止蝕。
邱古奇