點股壇:堡獅龍整頓業務收效

蘋果日報 2004/07/05 00:00


堡獅龍國際(592)持續兩年虧損,也兩度供股集資,在銳意改革下,終於轉虧為盈,並創下93年上市以來最佳業績,證明過去的虧損,是經營策略的錯誤,盲目擴張帶來虧損,於改善管理並作策略性整合,經已收復失地。
今年3月止年度,盈利1.18億元,每股盈利15.9仙,末期息6仙,1送1紅股,過去兩年,分別虧損7413萬元及3877萬元。
堡獅龍去年營業額17.83億元,增5.4%,增幅不大,是關閉表現未如理想店舖的影響,另方面,對成本的控制加強,銷售成本反降5.1%,毛利率由上年的41.4%升至47.3%(上半年44.1%,下半年升至49.8%),隨着店舖收縮,租金及員工等營運開支較前下跌8.5%,毛利率上升及營運開支下降,是轉虧為盈的主要關鍵。
去年關閉各地直接管理店舖共78間,面積減少17.9%,而店舖面積使用效率則增7.7%,每方呎全年營業額由2600元增至2800元。
堡獅龍銷售Bossini成衣為主,02年於中國市場再推出新品牌Sparkle,經改變經營策略後,定位成功,去年下半年已開始收支平衡。
過去的經營策略,目標在爭取營業額(事實上亦按年增加),以致盲目擴張,已不斷轉換管理人員,致力於控制成本,謀求更佳業績,並以稅前邊際利潤率5%為派發員工雙糧的指標,刺激士氣,去年該利潤率為7.95%。

現價超買不宜高追
堡獅龍的例子,反映管理策略的重要,銷售主導或盈利主導的業務模式有頗大分別,儘管有品牌的知名度,而銷售亦應有盈利配合,是經營的最終目標。
為加強競爭優勢,已聘請管理顧問檢討商品規劃、供應鏈及物流運作,並考慮投資一項覆蓋整個企業的世界級資訊系統,使集團在財務、採購、管理、監察及存貨的快速處理作出整體性規劃,管理層的重點將為營運效率及盈利能力,發展將以特許經營方式為主,以降低擴展所帶來的財政負擔及風險。
堡獅龍兩日已升45%,股價2元,PE12.5倍,息率3厘,PE雖不算太高,但嚴重超買,已不宜高追,待消化後再行低吸。
齊明