聖誕假期間人民銀行宣佈將有關非銀行金融機構的存款納入貸存比率計算，但不需要繳納存準金，市場演繹為另一次放水行動。昨日中資金融股大升帶動恒指高開逾500點，H指亦升逾400點。有大行指，今次的政策等如下調1.5個百分點存準率的效果，筆者想指出，這講法是言過其實，指鹿為馬。
首先，非銀行金融機構的存款，乃短期存款為主，納入貸存比率的計算，確實是有助銀行的流動性，這只是在計算制度上的改變，令銀行的資金方面較充裕靈活。但由於此等存款一般都較短暫，有助舒緩銀行在拆入短期資金的壓力，但跟真正的降準，效果實有重大的分別。

24200阻力大

更重要的是，此政策進一步反映，央行的貨幣政策仍沒有改變，寧願用制度及計算方式來增加流動性，也不肯全面降準。故此，這只是「假降準」，貨幣政策的框架並沒有解除。
內銀股急升，應該沽還是買？很簡單，市場已預期降準近數周，股價亦炒了上來去反映。既然已反映，兼且並不是真降準，同時更加顯示不會全面降準，短線應該買定沽，大家心中有數。
大市方面，今日期指結算，明日又是半日市，但今次跟去周不同，今日指數已升至23800水平，去周長假期前是23300水平，再買升的值博率已低。去周仍望有結算及轉倉因素，但此刻一切已完結，好消息已出盡，似乎是保守一點為上。技術上，恒指24000至24200及重大阻力區間，還是保守一點較安全。

沈振盈
證監會持牌人士