上周五提及滙控認購證4441事件，目的只是希望讀者能用多方面的角度去分析每一件事，兼且從結果去印證論據的對錯。若然一波真的恃着自己正股持貨高而大手沽出4441，而滙控（005）的前景真的是這麼吸引，市場買盤強勁，以正股㩒價最終的結果是損失了手上的正股持貨量，這是極為不智的行為（假若滙控真的是看好的話）。
4441到期後，滙控是否真的可以毫無阻力地上升呢？既然今次一波成為眾矢之的，千夫所指，我們又再看看過去5日其他一波滙控認購證有何變化。一波現時發行了11隻滙控認購證，當中8隻行使價是低於130元，此8隻輪總街貨量（截至6月29日）約為12億份，當中最活躍的4隻輪，其數據可參閱附表。
從數據顯示，在4441到期後，其他一波輪的街貨量仍持續增加，當中街貨最大的4隻輪，其街貨量自5月中至今更合共增加5.2億份。
若根據大家早前的理論，滙控豈不是有排也不能升？由此可見，因為4441的問題而令滙控受壓的論據似乎並不成立。更何況，滙控是在4441計算作價之時便急升2-3元，反而作價完畢後才急跌，更是奇哉怪也。
若從陰謀論分析，當市場一面倒認為4441到期後，滙控股價必升，而又真的見到正股升上126元以上，自然又再啟動羊群追捧滙控輪，發行商又可把握機會加推加沽。
衍生工具市場是「零和遊戲」市場，大戶散戶爾虞我詐，目的亦只為贏對方的錢，作為小投資者，實不應以訛傳訛，胡亂下注。若對認股證之運作不理解，對數據的分析不清楚，切勿盲目跟風。

留意擺盤差價距離

窩輪的炒賣最重要是分析其數據，以及準確預測正股走勢。揀輪首重揀發行商，這當中涉及留意過往發行商的手法，特別是在擺盤的差價距離幅度，以及輪價跟貼正股走勢之敏感度。有些發行商將問題歸咎於引伸波幅的變化，此論點在某些情況是對，但在多數情況只是藉口。
相信不少炒輪的讀者都嘗試過遇上一些情況，就是正股升，窩輪在沒有成交下乾升，當大家一擁而上之時，就算正股再升，輪價卻不升反跌。
個別發行商在正股或指數急升之時，更即時除牌不掛買盤，到正股回落後，才再擺放買盤。筆者曾有一個經驗，就是在升勢之中追入中移動認購證（號碼已遺忘了），其後正股上升了1元，正常情況此證應該上升1毫，但此發行商的做法是將沽出價提高1毫，但買入價卻只擺在早前的沽出價，即筆者的買入價。在此情況下，筆者要離場也只可同價沽出，自此以後，筆者只好將此發行商之輪列入黑名單，叫所有客戶及下屬以後不要沾手其股證。
（小啟：譚紹興有要事，本欄由沈振盈暫代，7月11日回復正常）
沈振盈
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。