作為一個中國人,在感性方面而言,我堅信長期看好國內企業股票是在投資中國國運。這好像不符合精打細算的投資原則,但事實上,從投資的宏觀角度來看,一個投資者之所以能堅持己見,很有信心地長線持有,他一定對投資的地方有無限信心和感情(passion),惟其如此,他才不會因一時一刻的損失,或意想不到的挫折(setback)而沽清他去。他會待經濟周期回復,深信那些投資會帶來可觀的回報。
歷史上有很多成功的帶有感性之投資者,當中表表者是鄧普頓爵士,戰後初期他看好日本的經濟潛力,更看好它那忠心、勤奮、敬業的國民,他預期日本股市應大有作為,於是他大量投資日本。
戰後數年,百廢待舉,股票便宜,PE是單位數,貨幣是數百日圓兌一美元。除了因戰時經濟重創,所以股票便宜外,更重要的一個原因是那時日本外滙有管制,可以把錢滙入但不能滙出,這個措施令國外投資者卻步。但鄧普頓深信日本已經歷最壞時刻,以當時勤奮的國民素質來看,應該是時候國運向上了。同時,他也相信待日本貿易日漸增大,與國外金融市場接軌是早晚的事,到時日本便要解除外滙管制了。不到數年,日本真的如他所料,外滙開放,股市、貨幣持續大升20多年,今日看來,這一切在日本已是歷史了。
優質內地股潛力無限
但這種由極衰到極盛的模式卻還不時在某些國家出現,如果按照以上的模式,只要把日本換掉而代入中國,投資者便不難看到將來中國宏觀的證券市場前景。但要切記,中國市場正在發展期間,一定會遇到不少風浪和挫折,屆時便要看投資者對中國的信心了。