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投資學堂:股神給投資者的建議

蘋果日報 2005/11/21 00:00


本欄上周跟讀者談到股神畢菲特的辦公室內,竟然沒有連線上網,同時亦沒有股票報價機之類,因此他便不能即時知道其持有股份之價格變動,由此可見,他基本上不大關注每日股價之升跌,這與股神近期給投資者的5項建議亦頗一致,現不妨與讀者一談股神給投資者的5項建議。
第1項建議便是,以投資股票為投資該公司業務的一部份來看待,同時問一問自己:「HowwouldIfeelofthestockExchangewasclosingtomorrowforthenextthreeyears?」
假若股市明日便停市,並一連停足3年市,在此情況下,問一問自己會否仍願意持有該股?同時對該公司的業務是否仍有信心?
股神指出,類似的心態對投資極為重要(Thatframeofmindisimportanttoinvesting)。
在港股中,假若停市3年,筆者仍有信心持有的,至今只想到兩隻股份令筆者有膽這麼做。
第2項:「Themarketistheretoserveyouandnottoinstructyou」,其意思是股市是為你服務,不是來吩咐你、教導你怎麼做的。
畢菲特的意思是指,股市的升跌並不代表你的投資是否正確,日後公司的業務及盈利才是決定你的投資是否正確。
低位買滙控最穩陣
第3項:「Youcan'tpreciselyknowthatastockisworth,soleaveyourselfamarginofsafety」。由於投資者不可能正確無誤地知道股份的真正價值,故投資時為自己留一些安全的保障。
Marginofsafety是股神的師傅BenGraham的投資格言,現舉一簡單的例子,例如某股份的合理價值或內在值(Intrinsicvalue)是10元,現時其股價是7元,換句話說,其股價與內在值便有30%折讓,而這30%便是吸納此股的安全保障(Marginofsafety)。同時,股價與帳面值之折讓等方法,也是由此引伸而來的。
股神進一步解釋,即使你的預計出錯了,但在一定程度上,最後問題都不太大(onlygointothingswhereyoucouldbewrongtosomeextentandcomeoutOK)。例如你預期該公司今年的盈利會有大幅增長,可是當公布業績時,卻並非如你所估計般理想,但最終亦不會對其股價構成太大影響。
筆者認為能達到此項要求,則須有2點要注意:
(1)就是不能高追,否則一旦估錯,其跌幅頗巨;
(2)其盈利一向穩定,即使估錯了,沒有大幅的盈利增長,但盈利也不太差。
筆者認為在低位吸納滙控(005),基本上可符合此要求。
篇幅所限,其餘兩點,留待日後再談。
譚紹興
電郵:[email protected]

作者譚紹興為證監會持牌人士,本文所提及之本港上市法團,作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。