投資智慧:買輪最怕遇上牛皮市

蘋果日報 2002/01/31 00:00


有人擔心新備兌證上市條例推出後,一下子有百多二百隻備兌證推出市面,究竟市場能否全數容納?如果不能,備兌證的交投會萎縮,會否使香港不能爭奪世界第3大認股證市場的地位?香港在97-98年間,備兌證交投非常活躍,市面常有數百隻備兌證可供買賣,因此現在新上市的數目還不及當年。去年全球認股證市場排名,香港在瑞士、德國及意大利之後,但與第三位的意大利差距並不太大,如果新例能有效刺激備兌證交投,香港要奪得世界第3大認股證市場相信並不困難。

時間值逐日消逝
本周一為新備兌證的第一個交易日,交投並非十分活躍,因為同時有五十多隻備兌證上市,投資者都抱觀望態度,有些備兌證甚至沒有成交,但到了周二及周三,交投明顯增多。
備兌證能否吸引投資者買賣,是要視乎市況表現,因為備兌證的壽命有限,如果正股不升不跌,那麼隨着時間消逝,備兌證的時間值就會下降。既然在牛皮市持有備兌證會損失時間值,投資者又何苦要購入備兌證呢?周一的市況就是屬於這種牛皮市的狀況。
備兌證的特性是以小博大,如果槓桿為10倍,正股升2%,理論上認購證會帶來20%回報。周二就是這個現象,很多備兌認購證都能錄得20-30%或以上升幅。而周三因為股市大跌,很多認沽證都錄得數十巴仙升幅,只要有這樣高的單日回報率,自然能夠吸引投機人士,刺激備兌證的交投。