如要數香港食水最深的行業，香港強積金（MPF）市場一定名列前矛。積金局展開「核心基金」諮詢，收費會訂於0.75%，中期希望基金開支比率應為1%或以下。目前數百隻MPF平均基金開支比率為1.69%，積金局強迫受託人新增「核心基金」，而非由政府親自統籌管理，可以想象，在每年百億利潤大茶飯下，「核心基金」價廉卻非物美，要促使受託人減價，可能想得太天真。

直至今年3月底，MPF總資產淨值滾存至5162億元，以目前基金開支比率1.69%計，今年無論MPF表現好壞，業界袋穩87億元管理費。按目前每季約140億元新資金的速度滾上，假設未來兩年市況平穩，「核心基金」實施時，MPF總資產淨值已達到6000億元，管理費不變，每年可收取百億元佣金。

構思中的懶人基金，其中一個方案是由每間受託人新增核心基金，但受託人一早認定0.75%連行政費也抵銷不到，會否真心做好，筆者抱有極大懷疑。如果收取0.75%費用的核心基金，表現卻好過其他貴價基金，我想象唔到受託人有何誘因會做好。

核心基金成功，唯一方法是由政府統籌並自行管理，成為市場上的benchmark（指標），各間受託人會以benchmark作為參考指標，要吸引客戶，最起碼要跑贏指標，不能再圍威喂hea住做。如果每間受托人都有核心基金，都有benchmark，假設我是受托人，benchmark完全沒有誘因要做好，否則同倒自己米無疑。

初步了解，今次受託人對核心基金表面上「媽聲四起」，其實「暗自高興」。即使最終有一成MPF金額落入核心基金，市民年年進貢，受託人賺少一億半億，最後還是打工仔日後十倍奉還。

記者黃武榮