近期市場談論最熾熱的焦點，莫過於房委會推出的領匯（2382）房地產信託基金。此基金不但是本港首隻、亦是全球最大的封閉式上市房地產基金。與其他的地產基金一樣，領匯會每半年便把全數收益派送給投資者，預期息率高達6.8厘，於目前利率低企的環境下，不論較港元存款抑或美國10年期國庫券孳息，回報皆屬吸引。兼承一般房地產基金的傳統，領匯即將私有化的政府物業皆能產生穩定的現金流。是次由房委會分拆出來的資產，包括151個商場及178個停車場，其物業價值不會大上大落，故領匯其實兼具公用股及高息債券的特色。

營運效率有望提升
雖然領匯現時的招股價較資產淨值為高，與一般收租股有2至3成折讓比較，兩者價值似乎有所偏差，然而，要將收租及有租約在身的物業變現，會較為困難，相反一般私營化的物業，由於市場預期其營運效率有望提升，加上現時該基金借貸僅佔股東資金28%，較地產投資信託基金所規定的35%為低，顯示其尚有融資進行收購的空間，房委會亦已表示領匯日後可優先購買旗下多個商場，故投資者多會願意付出溢價買入。當然，這得要視乎未來租金的上升空間，能否抵銷其溢價而定。
同時要注意的，是領匯的派息乃按租金收入扣除營運成本後的淨收入計算，故未來物業會否計劃翻新、整體租務市場的發展，以及領匯接手物業後的管理效率，包括降低成本和改善資產質素的效果，皆對基金未來的派息比率有直接影響。