昨日談到利率對樓市的影響，今日再談利率與股市的關係。本欄曾涉獵這個題目，那是5月份股市仍在16000水平的事，現在股市已升至22000點，情況是否有變？
若以股息率相對於借貸利率計算，現時市場價格的確沒有5月時吸引。然而，我們是否執着於合理價在18000還是20000點，便建議投資者離場，等大跌市來臨呢？歷史證明，末日教派的言論，一萬次中錯足9999次，即使測中對預言家亦沒有用，因可能未來得及見到預言兌現已不在人世。
根據恒指服務公司數據，恒指截至9月底止股息回報率是3.13厘，較5月初的4厘水平，吸引力大降。但與此同時，港元拆息亦在期間持續下跌。相對於接近零的銀行拆息或存款利率，仍有近3厘息差。投資者應該將錢放在銀行收息，還是買樓或股票收息，答案顯而易見。

股樓回報勝存款

最近兩三星期，我突然收到大量推銷銀行投資產品的電話，可見銀行在數萬億元存款苦無出路下，早已忘掉推銷雷曼產品的苦果。
跟大部份香港市民一樣，我根本沒有資金需要。銀行家是世上一種很奇特的動物，他們最想借錢給沒有資金需要的人，有逼切資金需要的個人及企業卻遭拒諸門外。當然，在短線盈利壓力之下，如果高質素的客戶不肯借錢，銀行為了飯碗，最終亦需借錢給真正有需要，但信貸風險較高的客戶。最終我還是拒絕了銀行職員的推銷，但我亦認為，現在可能確是勇於冒險的投資者舉債的好時機。

林少陽　以立投資管理投資總監