傳統上，當資產價格自高位跌兩成，可界定為技術性熊市。恒指由4月中旬30,280回落至周二(25,824)，累跌近15%，全年由升轉跌，暫且大家仍視為調整。不過，恒指各項分類中，地產分類指數即將步入技術性熊市，是否意味樓價即會跌，大家睇埋下面數據，自己判斷。

附表為8隻本地地產股股價資料，包括今年高位、去年低位，及今年高位至今調整幅度。調整最快最急的，是新世界發展（017），4月上旬曾逼近14元，四個月後已累跌逾三成，剛好跌至去年低位。其餘跌幅較大的，包括長實（1113）及九倉置業（1997），高位皆累跌27%。

八隻股份中，只有恒地自高位調整不足20%，但已經相當接近。至於地產分類指數（HSP），現價較今年高位調整了19.35%，相信今日大市再進一步下挫，就會抵達熊市指標。

地產股股價跌，步入熊市，是否代表樓價會跟跌。翻查過去廿年HSP高位回吐逾兩成的例子，過去7次中，有6次差估署本港樓價指數是跟跌的（見表）。對上一次HSP熊市，就是去年1月至10月間調整25%，樓價指數約半年後 (7至12月)回調，高位下跌9%後，今年初已重拾升浪。至於例外一次，10年10月至11年10月間，HSP就算高位跌四成，同期樓價卻逆市升14%。

地產股見熊，如此市況、如此氣氛，仍然是昨日五個字，淆底不撈底。

股榮
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