港股在9月的強勢令人喜出望外。現時，恒指已經升破8月的高位，技術上可再看高一線，挑戰23000應不會有太大問題，筆者會特別留心港元滙率及金管局公佈的港幣結算餘額的走勢，這些都反映熱錢是否正在湧入香港市場。
無可否認，這次港股的升浪與人民幣升值的時間非常脗合，但內地股、滙畢竟仍是一個封閉的市場，外資未能直接參與，退而求其次遂轉投港股，因為人民幣越升值，在港掛牌的中資股估值將會顯得更便宜。
受惠人民幣升值的板塊很多，包括航空、紙業、內房、內需、電訊、石油或原材料入口股等。當中，筆者特別鍾情一些落後的大價藍籌股如中移動（941，強勁的現金流以人民幣結算）及中石化（386，原油成本價以美元計，但成品油收益則以人民幣計算）。這些股票流通性高，要大額下注可輕易吸納買盤，反之，如看錯市要投降的話，也可以輕易斬倉。

另外，在海嘯以後，這兩隻股票並沒有跟隨大市大幅反彈，相對上是落後股，因此如果外圍環境逆轉（如中美爆發貿易戰，或美股出現多番盈警），這些股票大幅下跌的風險亦較低，加上其股息頗為吸引，令股票有一定的防守性。
筆者或相關人士持有上述投資工具

楊延德
中環資產投資有限公司董事
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