人棄我取這4個字，講易做難；在煙花最燦爛一刻早人一步離場，難上加難。跟維港煙花滙演不同，金融市場的煙花滙演沒有既定時間表，憑經驗雖可對每次派對維持的時間有概略掌握，但即使是最老經驗的高手，亦偶有失手。
從種種迹象顯示，今年恒指高位很大機會是23100，與本欄6月初推算年底目標23000，相差100點。由12月7日開始已多次重申，美國失業率提早見頂將引發平美元淡倉，港股有短線調整壓力。在美滙持續向上港元走資初現的壓力下，港股確有條件出現較深的中期調整。然而，這並不意味明年港股將重陷危機，因為從估值角度衡量，目前港股市賬率剛重返正常的2倍水平，市面亦未見「魚翅撈飯、煙花璀璨」場面，若聽到世界末日教派宣教，為荷包着想應即時謝絕好意。長線投資目標，仍以3倍市賬率（約33000點）附近為高危期。

明年快牛變慢牛

由於今次港股升市，與後沙士升市有頗多共通之處，04年中期調整的跌幅有頗大參考價值。當時恒指調整逾兩成，這亦是本欄早前以18500點為投資組合做壓力測試的參考值。18500是中間數，實際結果應介乎17300至19600。
至於明年港股，基本審慎樂觀，格局則由快牛變慢牛，跌跌碰碰還是向上力量佔上風。恒指高點預期在26000至28000，低點15000至18000，策略是25000以上宜選擇性逢高減磅，19000以下宜積極入市（或由防守性換馬進攻型股份）。至於本欄終極目標，我亦不希望太快見到。
林少陽
以立投資管理投資總監