中國龍工（3339）本月18日發盈警後，股價由4.40元大幅滑落到3.53元，跌幅近2成，但跌得急，反彈亦快，幾日內股價又重上盈警前水平。龍工前景看好，今年7月底高見5.90元後反覆下跌，已反映了中期業績倒退的因素，現時可趁其調整時收集，作中線持有。龍工上周五收4.69元，大升10%。
09年（12月年結）上半年，因全球金融危機引起經濟倒退，機械設備需求銳減，龍工亦受影響，營業額35.73億元人民幣（下同），減10.5%；股東應佔溢利3.61億元，減40.2%，每股盈利17分，中期息6.5港仙。
期內毛利率仍維持20%以上，達20.18%，只比前同期的21.16%略低，主要是新產品技術持續創新，大幅降低每單位成本，以及銷量大升彌補裝載機銷量下滑影響，但去年鋼材所增加的成本已計入本年度已售出存貨內，則拖低整體溢利率。至於盈利大減，主要是滙兌收益減少以及CB公允值調整，只有5600多萬元，而前同期則有1.93億元。
上半年建築機械銷售收入35.25億元，減11.4%，分部業績4.05億元，減19.8%；融資租賃建築機器收入4767萬元，大升2.8倍，分部業績3193萬元，升73.3%。

鋼材價跌有正面影響

華北地區仍為集團主要市場，佔總營業額25%，但比去年同期的38%為低。上半年海外市場需求銳減，令銷售由2.5億元大跌到只有700萬元，跌97%。
受惠內地4萬億元救市方案拉動，下半年營商環境已有明顯改善，第3季銷售額同比已上升20%，公司有信心全年銷售額可保持正增長，而鋼材價格持續下跌，對公司影響亦屬正面。不過，海外市場暫時仍難有大起色，出口量估計要到2011年才可重拾舊觀。
09年全年，估計盈利可達8億元，每股盈利37.6分，約42.4港仙，PE11倍，中線股價有機會重上5.90元的高位水平。
郭兆誠