過去30年來，亞洲經濟快速成長，區內發展中國家佔全球本地生產總值的比重，已從1980年的8%，大增至2010年的24%。預計在未來10年，發展中的亞洲仍是全球經濟增長最快的地區。且撇開歐債危機及美國財政困局不談，若要為亞洲的長線增長前景把脈，區內的基本因素才是關鍵所在。隨着過去數十年一直推動區內經濟成長的人口優勢逐漸減退，區內許多國家正努力改善人力資源、基建設施和營商環境，務求提升生產力的增長力度，以擺脫「中等收入陷阱」。所謂「中等收入陷阱」，是指當新興國家的人均收入達到中等水平後，假如生產力增長開始減慢，便難以突破對廉價勞動力和資源的依賴，以致長期局限在中等收入階段，而無法升級為成熟市場。

生產力仍高企

要擺脫中等收入陷阱的唯一出路，是增強生產力。為提高勞動力質素，亞洲國家正致力改善教育和技術水平，不少地方的公民教育水平已逐漸從小學提升至中學，其至大專，但在科學、工程和技術等專業領域的人才培訓和研發開支，則有待改善。另外，亞洲國家政府亦正陸續增加基建開支，以及推出利好營商環境的措施。中長期而言，這些都有助支持亞洲經濟和企業盈利持續增長。事實上，現時整體亞洲仍繼續享有人口優勢，特別是在印度，以及菲律賓、馬來西亞、印尼及越南等東協國家。尤其是印度，儘管人口增長的幅度不再像過往那樣快，但由於當地人口直至1960年代中，才開始出現激增，勞動力人口的增長勢頭，至少可持續至2051年。況且，現時亞洲的生產力增長雖有所放緩，但在很多國家依然高企，而且相對穩定。例如在印尼、馬來西亞、泰國及菲律賓等國，資本產出增量比對本地生產總值增長的貢獻在過去20年都持續上升。更重要的是，亞洲不但擁有蓬勃的經濟增長，而且區內政府、企業及家庭的資產負債表都遠勝成熟市場地區。相對於發展中的亞洲佔全球經濟規模逾兩成的比重而言，現時亞洲（除日本）僅佔世界股市約一成比重，相信未來份額應會逐步提高。鄧嘉南摩根資產管理機構業務拓展總監 http://www.jpmorganam.com.hk