【首域投資】疫情改變生活習慣 收費公路可受惠（譚家駿）
蘋果日報 2020/06/15 13:27
譚家駿：收費公路的基本因素強勁，包括高營運溢利率、有效行業門檻等，可為未來盈利增長帶來支持。
各地政府及中央銀行過去一段時間，因應疫情推出大量刺激經濟計劃，帶動全球股票市場早前回升，所以全球上市基建股亦隨同走高，其中，收費公路是表現最佳的基建行業。
收費公路的基本因素強勁，包括高營運溢利率、有效行業門檻等，可為未來盈利增長帶來支持。由於市場預期政府於疫情緩和後放寬封鎖措施，從而帶動交通流量逐步回升，令收費公路公司的股價因此攀升。
以中國的收費公路為例，隨着上班族復工，交通流量已見大幅反彈，同一時間，中國當局提前於5月6日，將2月實施的公路暫停收費政策撤銷，更有助中國收費公路的營運表現。
值得留意的是，即使收費公路公司已出現一定回升，但估值水平仍反映交通流量減少的情況將持續多年，並忽略了未來利率可能將進一步下降的情況。
雖然有分析認為，隨着在家辦公模式的靈活性與日俱增，可能會導致交通流量出現永久性的調整。然而，另一個更有力的論點，以及來自中國的證據顯示，隨着封鎖措施放寬，民眾出行將更為傾向以私家車代步，而非乘搭公共交通工具如公車、地鐵等，以保持社交距離。
譚家駿
首域投資北亞洲區分銷業務部董事