全球貨幣政策雖然馬首是瞻於美國，中國在區內的影響力其實亦不容忽視，尤其是鄰近的市場，個個皆以出口為主，中國被一眾競爭對手圍繞，人民幣假若真的要難逃一貶，肯定牽連甚廣，區內亦幾乎可以肯定會加劇貨幣的競相貶值。

人民幣走勢，跟內地股市竟甚為相近，兩者當中均存在官方干預的因素，不盡反映經濟的實際情況。去年以來，因為經濟轉型及其他種種原因，按部份經濟師的估計，內地已經出現了連續五個季度資金外流，粗略估計，合共已達七千多億美元，第二季最新計算亦有約二千億美元左右。資金外流加劇，同時間出現美元轉強，人民幣貶值理論上就只會觸發更大規模資金外流。相反的話，經濟調控一環，就繼續缺少一個匯率政策工具配合，在這兩難情況，其實近年一直面對的，惟近期矛盾已變得白熱化了。

在貨幣政策上，當局除寬鬆之外，似乎別無它選，但在客觀環境上，匯率政策一旦調整，配以寬鬆貨幣政策，資金流向應怎麼辦？更甚是，原本支持寬鬆貨幣政策推行的低通脹因素，近日亦起了變化，在食品通脹佔比頗高的豬肉價格，連續十四個月處於負增長水平後，自三月開始回升，到第二季整體平均再升7%，或多或少增加了貨幣政策的難度。

按記憶所及，人行從未試過整體物價水平處於上升周期之際去做減息決定，而當局最近一份貨幣政策報告，雖一貫老調重彈，但亦罕有提及有留意到近日部份商品價格的升勢，人行對豬隻似乎已經高度重視。內地市場近一年多以來，已習慣活在減息預期當中，偶有偏差，結果即不言而喻。股市可以干預，去推高股價，豬隻價錢去干預，難度或者會更高。要令股票價格止跌、要令豬隻價格止升、更要令經濟數字回升，資金外流扭轉，當局要處理太多先後次序問題，才可以有一個通盤部署。