上述問題的真正答案,莫說是筆者,相信連苦尋對策的G7財長和央行行長們現在也不清楚。不過,這場金融海嘯肆虐至今,對未來經濟發展而言,並非盡是壞消息。首先,美元及美國國債反因這場世紀風暴絕處逢生,一方面有助美國政府繼續利用印鈔機來爭取時間,試圖化解金融體系的信心危機,令美國政府在最壞情況下,可扮演本土銀行體系的最後結算者以及直接向企業貸款,以緩衝因資金周轉問題產生的大規模企業倒閉潮。
此外,金融機構去槓桿化、大量對冲基金收縮、衍生工具活動大減,雖對股市復蘇構成負面影響,但至少商品投機活動大降,暫減輕各地央行對通脹威脅的顧慮,使決策人可採取較進取的貨幣政策,紓緩經濟衰退帶來的痛苦。最後,中國未來經濟增長難免放緩,但對資產結構健全的建設銀行(939),卻浮現業務拓展的機遇。
曾永堅
作者曾永堅為證監會持牌人士
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