「投資風格」是一個十分重要的概念。成功的投資者莫不擁有一套明確的投資風格，被尊稱為「股神」的畢菲特便是其中一個例子。畢菲特是一個價值投資者，但「價值投資」並非是唯一卓越的投資風格──與其相對的「增長投資」，同樣孕育了很多成績彪炳的殿堂級大師。這說明無論自行投資或透過基金投資，要運籌帷幄，便須理解投資風格。

何謂「投資風格」？簡單地說，它是透過投資技巧和投資理念去實踐的一種投資取向。舉例說，部份投資者深信小公司更能提供較佳回報，而另一些投資者則認為大型公司較穩健可取，雙方各自專注發掘其領域的優質之選，並以各自的技巧來控制風險。
儘管投資技巧五花八門，但無論甚麼技巧，都有一套理念作為最終的依歸。技巧只是為理念而服務，理念透過技巧所形成的整體投資取向，才是投資風格。

「價值」「增長」兩大派
我們不妨以「價值投資」與「增長投資」進行比較，說明投資風格的重要性。
價值投資者的基本理念，是投資在物超所值公司便可以帶來理想回報。這些價值股之所以超值，往往由於短期的因素，例如投資氣氛利淡整體行業、公司出現資金周轉問題、管理層表現欠佳等，才導致其股價落後於本身應有價值。
在價值投資者的角度來看，這些公司的前景長線向好，其偏低的股價已過量反映其實況，而其資產、現金流和重組機會卻蘊藏着可觀的價值。成功的價值投資者，每每能從其他投資者不屑一顧的公司中淘金，尤其在經濟或利率周期轉折時，表現更加出色。
增長類投資者卻認為，具有可觀盈利增長潛力的公司，才是理想的投資對象。這些增長股多處身在高增長行業，並往往擁有獨特的競爭優勢，故其未來盈利增幅可超越同業。增長類投資者的着眼點是盈利質素、收入報表與資產負債表和現金流量的配合、市場競爭環境、行業發展趨勢等。一般來說，增長類投資者所持有的股份，其市盈率和股價受經濟或利率周期的影響會較小。

下圖顯示於1992年至2002年，摩根士丹利「價值股」以及摩根士丹利「增長股」相對摩根士丹利世界指數的所有其他成份股的表現。從表現來看，價值投資與增長投資各有千秋。增長股及價值股在不同市場周期的表現不同。在某個階段，增長股的表現遠較價值股為佳，但其後價值股卻能完全壓倒增長股。然而，由於股份走勢並非貫徹一致，故投資者難以準確地預估上述的轉折點及持續的期間。
所以如果要自行投資，你必須清楚所購買的股份是否符合自己的投資風格，例如該些股份是價值股還是增長股，並須監察它們的性質會否出現變化。很明顯，投資者倘單顧技巧，沒有整理出一套清晰的理念，只會「見木不見林」，被牽着鼻子走；反過來說，只有理念而缺乏技巧，亦只不過是「緣木求魚」，往往徒勞無功。即使你透過基金投資，你亦必須清楚有關基金的投資風格，以免與你對回報和風險的訴求出現重大分岐。
其次，你亦須明白不同的投資風格於同一市場周期的表現會有別，要準確判別市場周期的轉折點是相當困難的。較佳的辦法是建立一套涵蓋不同投資風格的投資組合。事實上，許多基金現時均同時持有價值股和增長股，藉以從中受惠。
最後，當你為投資組合加入新項目以分散風險時，切記你必須清楚該項目的投資風格，是否與投資組合現時偏重的投資風格重叠，否則你可能會事與願違。
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