當年今日

財智語陸:尋找港股反彈理據 - 陳永陸

蘋果日報 2015/09/30 00:00


昨日為期指結算日,在外圍股市大跌情況下,結果恒指一度跌穿20500點的關口,可幸的是H股指數仍力守9000點大關,技術走勢未算太壞。不過,今日適逢假期前夕,以及季結及外圍期指結算因素,港股是否有能力反彈?
嘉能可影響不及雷曼
昨日港股大跌,或因嘉能可股價在歐洲市場大跌,出現資不抵債的情況,會成為雷曼兄弟事件的翻版。如果嘉能可倒閉,難免會出現骨牌效應,可是要留意的是,嘉能可現時的負債只有300億美元,與當年雷曼兄弟超過6,000億美元比較,明顯是九牛一毛。
經過雷曼一役,監管機構對複雜交易的監管已較過去嚴格,所以就算嘉能可倒閉,但引發系統性風險的機會應該不大。更重要是雷曼當年倒閉是在金融市場剛經歷大牛市之後的一年發生,可是商品市場由2011年見頂回落至今,已下跌了4年,市場的交易量跌至一個頗低的水平,所以嘉能可事件引發的骨牌效應,應遠不及雷曼事件。
同時,嘉能可事件或只會影響資源股,對娛樂行業股影響不大,其中招股中的IMAX中國(1970)在整個影視產業鏈中,屬上游設備股,由於IMAX中國是製片流程標準的制定者,具有高毛利、高增長特質,同時因為擁有IMAX巨幕技術,觀眾滿意度令其市場份額高達81%。IMAX中國毛利率保持在50%以上的高水平,預期今年上半年更可望進一步提升至70%。以招股價計明年預測市盈率20多倍,與美國同類公司比較定價合理,故值得留意。

陳永陸
獨立股評人