大唐發電（991）去年業績增長22.6%，已非理想，今年首季業績急跌49.6%，表現更差，而近期股價則見小陽春，累積升幅達31%，昨隨大市滑落6.8%，已現逆轉。
大唐去年盈利34億元人民幣，每股盈利29分，派息12分。上網電量增26.74%，經營收入增31.8%，反映電價較前仍有增長，是受惠於06年中加價，而去年電費實無變動，而煤價上升令有關支出增加43%，財務費用增幅更達53%，是新機組投產，利息支出由資本化轉為投資化所致，加上利率上升，因而利息支出增幅較大。

今年首季盈利4.37億元，下跌49.5%，主要原因仍是煤價及利息的影響。期內上網電量增加6.45%，營業收入增10.2%，基本電費無變動，營業收入增幅大於上網電量，估計與其他收入有關，包括出售材料、售煤及其他等。
首季營業成本增加23.2%（未有提供燃煤成本數字），其中管理費用增29.7%，財務費用淨額增37.6%至6.73億元（去年全年20.8億元），3月底的總借貸826億元，總借貸比率為288%，是相當高水平，這是大唐的慣例，相信集團背景雄厚，有利於融資，但在內地利率上升後，所受壓力已不是借貸比率的高低，而是財務費用的承擔。
燃煤價格持續三年上升，煤電聯動機制早於06年6月啓動，其後停頓，該次加價使07年上半年電價仍在上升（全年平均仍有升幅），但已不能抵銷燃煤價格上升，今年煤價又明顯上升，發電業界已一再呼籲再啓動機制以提升電價，而當局並無反應，近期市場憧憬將有折衷辦法，以補貼方式彌補發電業的損失，因此，發電股曾有過小陽春，但只是憧憬，市場轉弱，則跌勢轉速。
發電業處境困難，是整個行業的問題，所受壓力則個別不同，例如大唐是負債重，但亦有其特別之處，包括發展火電以外的發電業務，包括水電、風電及核電，日後減少對燃煤的倚賴。

進一步的發展，還有煤炭開發及煤化工業務，已有一定進展，目標是於2012年的產煤量可以自給自足，而且煤化工的產品還包括甲醇，還有煤製氣，長遠展望，其價值不限於發電，但並非短期可以實現，亦使債項持續增加，必須候機集資。
大唐往績PE16倍，息率2.5%，今年業績難料，要看內地當局態度而定，昨日走勢逆轉，宜留意變化，如補貼消息未能持續，則不容樂觀。