體育用品股上周獲大行祝福，在炒落後下有相當表現，但存貨問題仍不明朗，升後已有反覆。另一方面本港天氣已轉凉，預測北方短期內氣溫將會急降，經營羽絨服裝的波司登（3998）已在蠢動，可予留意。
波司登的羽絨服於中國佔領導地位，市場份額34.5%，必然受惠於冬季的銷售，其專賣店及寄售網點達8344個，並按年增加，銷售網絡遍佈華東、華中及華北地區，其中華北佔一半以上。
近年波司登致力於四季化服裝，非羽絨服收入急增，已佔總收入逾16%，現經營男裝、女裝及休閒服，去年底收購女裝業務，業績已符預測，並獲保證其後4年的增長，3月底的非羽絨零售網點1672間，佔總數16.7%，分類業績佔18.3%。

高息率料可維持

內地零售業放緩，公司已中止豪裝及另一街頭服裝，其他計劃亦放緩，至於倫敦的波司登旗艦店已於奧運期間開業，反映波司登的發展因應市場形勢作出調整。
3月止年度盈利14.36億元（人民幣．下同），增長12.5%，每股盈利18.3分；全年股息13.6分，股息比率75%，上年度且曾派特別股息，股息比率高達117%。財政寬裕是波司登的優點，足以支持較高股息比率及持續發展，3月底淨現金3.7億元，公司財務策略良好，於海外借入低息貸款，並於內地持有保證回報的投資產品，以賺取息差，有助業績。
波司登上周五收報2.25港元（下同），往績PE約10倍，息率7.4厘，預期現年業績可穩定增長，但內地需求放緩的影響未明，而冬季銷售可望令人滿意，息率至少可以維持，對股價有支持作用，如內地的放緩已告一段落，相信波司登復蘇較快，短期上望2.50元，進一步發展則視乎各季實際銷情及零售數據而定，如屬利好，可繼續看好中線，目標3元；如銷情及零售數據不利，則只作短線買賣，並以50日線約2.20元止蝕。
齊明