技術上，當歐元跌至1.30美元水平，看似是一個十分吸引的吸納水平，而14天RSI（相對強弱指數）處於27點低位，亦顯示歐元呈現超賣情況。事實上，倘以14RSI衡量美滙指數，不難發現也同樣呈現超買，即美元有向下調整需要。再者，如以今年6月7日歐債危機第一波時歐元最低位1.1914美元，量度至11月4日高位1.4281，現時歐元的調整幅度已達一半以上。所以如純以技術分析，歐元隨時有可能見底反彈。
此外，還有一點值得留意，從美國商品期貨交易委員會截至上周二（11月23日）數字顯示，美元於芝加哥外滙期貨市場的淨沽空金額，已降至只有97.4億美元，與10月5日的高峯305億美元相比，顯示美元現已不存在超賣而要向上作調整。
上述市場之變化，或許會吸引部份技術派投資者於1.30美元附近入市吸納歐元。但筆者認為歐元的技術因素尚可，但基礎因素仍未穩定，隨時有可能出現更深層的調整。
首先，從近日所見，歐元區數個經濟較弱的國家如愛爾蘭、西班牙及葡萄牙等，其10年期國債孳息率差不多日日創新高，反映投資者對持有這些國家的債券甚有戒心，要求一個較高的投資回報才願意吸納。如情況延續下去，這些經濟較弱的歐洲國家，即使本來金融體系健全，最終也會因市場借貸息率過高而被迫尋求歐盟援助。

歐元可能下試1.280美元

雪上加霜的是，問題似乎擴散至意大利。周一意大利拍賣的一批主權債券得不到市場支持，連日來意大利的債息隨即急速飆升。如歐盟再想不出穩定歐債危機的方案，當一個一個國家排隊要歐盟援助，筆者擔心7500億歐元拯救基金幫不了多少國家。
另外值得留意的是，本月20日是芝加哥外滙期貨的結算日，由於過去一個月炒家以沽空外幣為主，預料未來兩周他們會繼續壓低外幣，務求於低位結算以圖最大利潤，不排除1.280美元為下一歐元下試目標。

溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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