【惠理價值】各國央行寬鬆政策料持續 效用有待觀察（曾德明）
蘋果日報 2020/03/11 15:00
中國新型冠狀肺炎疫症蔓延全球，緊接美國緊急減息及油組產量變動，金融市場大幅波動。
僅僅數周，中國新型冠狀肺炎疫症蔓延全球，緊接美國緊急減息及油組產量變動，金融市場大幅波動。
先講中國疫症，投資者需注意的是疫情所帶來的可預視度很低，亦難以估計疫症流行的範圍。月前停工停產的防疫措施重擊國內的製造業，二月官方公佈的製造業採購經理（PMI）指數從上月處於盛衰分界線的50%，下滑至有紀綠以來新低的35.7%。
今日，中國經濟增長結構較倚重服務行業．對現時經濟貢獻比重增加不少。由於餐飲娛樂、消遣旅遊、物流運輸及酒店住宿等服務行業在疫情爆發期間生意慘淡，行業下行壓力甚大。
回應經濟上多方位的挑戰，中國當局已經相應地擴大財政及貨幣刺激措施，在各行各業亦推出支持政策，包括選擇性地放鬆買樓首期要求及補貼購買全新汽車等，皆有助提振經濟。
海外疫情徒添不確定性
至於疫情擴散至美國，聯儲局破例在會期以外時間先行減息半厘，未有等待原於3月18日舉行的議息會議便率先以寬鬆政策回應當前危機，望以注入貨幣流動性抵銷疫情帶來的部份負面影響。是次幅度為50點子，比此前幾次降息的幅度25點子為大。
各國央行寬鬆政策的腔調相信會持續，投資者需觀察額外貨幣政策的效用，以及央行如何配合財政刺激措施，才能有效帶來經濟復蘇。
另外，美國的減息行動間接反映全球化下，中國成為世界供應鏈不可或缺的一環，其人口及經濟流動性的影響無遠弗屆。
在投資策略上，我們認為，由於短期波動無可避免，投資者亦應觀察長期增長趨勢，把握大中華市場的低估值入市。一些受益於中國經濟長期增長趨勢的行業，如科技硬件、網上業務和消費升級等，其產業鏈或許因停工而出現生產延誤，但中長線實際需求仍在，令行業更顯韌力。
投資者應當管理投資組合內的風險回報，分散行業及地區，避免過度集中於單一資產類別。
曾德明
惠理基金亞太區分銷業務主管
惠理基金亞太區分銷業務主管