美國利率到頂的訊號出現後,雖然可以刺激股市反彈,但這類升浪往往是急速而短暫,甚至可能是最後一擊,情況就如2000年6、7月那一次,是港股升浪的尾聲,在恒指上試18000點後,大市的升勢亦告完結。因為利率到頂伴隨而來的,往往是經濟開始有放緩迹象,否則便不用停止加息。此外,當市場因利率到頂Happy完後,投資者開始察覺美國經濟放緩對公司盈利的影響,息口到頂,甚至減息已不足以支撐高企的股價,股市便開始逐步掉頭回落。正如前一次美國利率在2000年5月到頂,港股則在2000年7月到頂。隨後即使美國在2001年開始調低利率,但已不能阻止股市的跌勢。基本上,利率升跌只是其中一個重要因素,公司盈利及經濟情況才更影響股市長期的升跌。
幸好近期本港進一步獲國內經濟支撐,恒指亦可能加入一些國企股的「生力軍」為成份股,故這次港股可能不是2000年6月美國利率到頂時之翻版。惟投資者仍須注意,這次利率到頂之蜜月期完結後股市之形勢。
早前多位讀者問,滙控(005)何時可以獲利回吐?早前筆者指出,不妨看完本月美國是否加息才作部署。至於現在,筆者則認為不妨看看稍後大笨象除息時才作部署。
譚紹興
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