醫藥股近年當炒,但業務牽涉藥理知識難以解讀。連續兩年獲《機構投資者》評選為亞洲區排名第一位的花旗醫藥分析師翁木子(John Yung)教路,不說短炒、以兩年以上周期計,必選中生製藥(1177)。
藥股較重視企業有多少在研藥物儲備,越多則越有優勢。據花旗研究報告,中生製藥管線內創新藥物有24隻、首次應市的仿製藥105隻,連同其他種類藥物合共234隻,是行業之冠,深圳掛牌的A股恆瑞排第2,緊隨其後的石藥(1093)管線內藥品共152隻,較中生製藥少三分一。
除了留意藥物管線,翁木子稱企業新藥過往的申請獲批率同樣重要,皆因成功率反映藥企與食藥監局之間是否有效溝通,以防出現「佢想你做A,你想做B」的情況,成功獲批需要藥企與當局往來游說,理解監管者要求,故往績有指標作用,中生製藥的獲批率為85%,較石藥的79%略高。第三個揀股的關鍵因素是藥企的銷售能力,中國地大物博,自然需要較多銷售人員賣藥,龍頭藥企中亦以中生1.2萬人陣容最鼎盛,石藥只得約3,000人。
藥股本年至今累計已有一定升幅,翁木子於1月發表的研究報告已唱好,笑稱「日子無得呃人」,認為至今尚未見頂。中生距離13.2元的目標價尚有距離,他估計今輪藥股全年業績表現優於預期。