昨日接到讀者的email,詢問近日期指的未平倉合約數量已增至達11萬張,這是否很高水平?這是否反映後市將會極之波動?
首先,假若11萬餘張的未平倉合約是在月初至月中時出現,是一頗高水平,反映大戶確有所圖。可是在月底出現龐大數量的未平倉合約,則意義並不太大,因為每當接近期指結算前數個交易日,未平倉合約的數量大都會突然急增,正如附圖所示,圖中是現貨月份期指的連續走勢圖(continuationchart)及未平倉合約數量,圖中可見,每一個月當接近月底期指結算時,未平倉合約數量皆會急增,好像圖中A、B、C、D、E、F、G數點所示。當現貨月期指快將結算時,投資者欲建立新倉時,大都會以下一個月期指為主,例如4月期指在本周四到期,建立新倉的投資者便大都以5月期指為主。正如上周一(4月19日),4月期指尚有約10日才到期,故建立5月期指的新倉不多,當日的5月份未平倉合約數量僅得3300多張,昨日5月份的未平倉合約數量已增至28000多張。故此,當期指快將結算時,由於現貨月期指仍有一定的未平倉數量,而下一個月份的未平倉合約亦不斷增加,因此引致期指未平倉合約總數在月底時急增。