【本報訊】全球最大馬達生產商德昌電機（179）向分析員表示，就今年起銅價持續高企，集團罕有地作出對沖，預期上半年銅價將不會對成本構成嚴重影響。不過，證券界仍然擔心銅價會對其06/07年度（截至明年3月底）全年毛利率造成壓力，日後也需為廠房搬遷及業務重組支付巨額資金。
德昌表示，已就所需的銅作對沖，具體數字及金額未有透露，並沒有說明日後是否會再作對沖，只表示可抵銷上半年銅價的漲幅，防止毛利率再受侵蝕。對於德昌罕有地為銅價作對沖，瑞信證券分析員劉紹文表示，對近年備受銅價上漲困擾的德昌來說，可算是一個輕微的利好消息。

券商憂慮未全消

不過，有外資分析員擔心，預測原材料價格走勢不是德昌強項，再者若市況突然逆轉，集團可能會因此而虧損。另有分析員指出，以往每當德昌於海外進行收購後，必定會為削減成本而關閉海外廠房，將生產線遷往成本較低的內地，估計集團收購Saia-Burgess後也照辦煮碗。
劉紹文也認同此搬廠的看法，惟現時難以估計實際開支。他表示，暫時不會因德昌開始就銅價作對沖，以及為有可能出現的巨額搬廠支出而調整其投資評級及目標價，待德昌下月初公布業績後才作評估。德昌早前發出5年內第4次盈警後，瑞信發表研究報告，維持德昌「跑輸大市」評級，目標價5.7元。
摩根士丹利早前與德昌管理層會面後也發表研究報告，指德昌最壞的時間經已過去，預期改向價格較低的供應商購買鋼材後，上半年毛利率將可顯著改善，遂給予德昌「增持」的評級，目標價7.5元。京華山一則較為悲觀，維持「沽出」評級，指看不到有任何因素，足以支持其股價維持於現水平。