【壹名經人】中國債務泰山壓頂 違約潮明年更高峰|羅家聰

蘋果日報 2019/12/21 09:00

財經羅家聰債務違約財經

中國大型國企「天津物產」及「北大方正」債務逾期還款,一旦其他國企陸陸續續出現問題,民企也有違約情況的時候,中央救得到多少個呢?三萬億元外匯儲備要用來守住人民幣,未能動用太多。若然用來救市或者救國企,就救不到人民幣。

內地地大物博,有何理由缺樓?大陸樓市催谷了十多年,現在仍「谷」得上去嗎?有些三、四線城市樓價明顯下低,就算一、二線城市位置較差的其實也不太能撐得住。你不斷建樓的時候,也要不斷有人買,買到差不多的時候,那些人便會發現不妥。樓價一跌,真的會有資金問題,我懷疑去到某個位被迫要托一托,因為地方政府都重持這類資產。如果樓市有問題,接著開發商也有困難的話,就是地方政府都可能出現違約問題。

有些民企並不老實,可能眼見大陸經濟不行就走資,或者鬥爭原因,想夾帶私逃似的,可能性很多。當那些民企沒什麼監管,借了錢後,將錢搬出去國外生意或投資,問題就來了,錢是借來的,不是不用還,要還錢的時候你還到嗎?

就算做正當生意也可能有問題,因為宏觀經濟來看,GDP一直滑下去。經濟一直衰退的時候,企業盈利增長也會變低,但是債務成本不跌反升,因為美國息口比早幾年高了,還債成本高了。就連一些被視為本身質素不太差的,例如北大方正12 月初未能如期償還 20億元人民幣債券,可見只是冰山一角。如此下去,債務違約便立刻飆升,明年更是高峰期。

如果民企(亦即Private sector私人部門)問題嚴重的話,在外國一般的做法是由政府打救,若然政府「攬上身」,意味將私人市場的債務變成國債,日後將會「煲多過蓋唔夠冚」。當違約潮陸續有來,投資者見世色不對,減持大陸債券,就會見到資金流走。

作者簡介:

羅家聰

有「末日博士」之稱、交通銀行前首席經濟師
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