昨日參加午宴，被一眾好友問到有甚麼股份可買，筆者感到現時可推介的股份已不多，正如月前筆者跟他們推介的鋼鐵股及金股，以及跟着推介的銀行股如工銀亞洲（349）及中信國金（183）已經飆升，甚至連上周推介股價相對落後的電力股，也漲了不少。正當一哥問港交所（388）是否仍值得追捧時，筆者突然醒起新加坡交易所（SGX），遂建議一哥不妨考慮港交所以外的另一選擇──新交所。最「老套」是，午後回公司一Check，察覺新交所突然升了5.7%！
新交所本年初大約由2.9坡元起步，近日已升至4.45坡元，累積升幅已達55%，但相對港交所，則新交所仍算落後，因為港交所由年初至今累積升幅已達85%！
在PE方面，港交所2005年的歷史PE約為46倍，而2006年的預期PE則大約為35倍。至於新交所，其2005年歷史PE為42倍，2006年預計PE大約為25倍。據《華爾街日報》的資料，全球9大交易所的平均PE為27倍（2006年），故相對上，港交所與新交所仍不算很貴。
據報道，近期有些大型機構投資者正在市場密密累積亞洲區的交易所股份，主因是預期這些地區的交易所可能出現收購合併。

併購潮推高估值

根據美國的資料，交易所的估值大約高於證券行股份的三四倍，原因是在面對信貸風險上，交易所相對較證券行安全，因為隨着股市大幅揚升，當股價出現突然調整時，證券行所面對的信貸風險相對較高。
在利潤方面，交易所亦較具優勢，尤其是當交易所變為上市公司後，其利潤普遍隨之增加，但證券行卻須面對機構投資者及大戶等經常要求減佣金的壓力。
隨着世界各地的交易所出現收購合併潮，交易所的估值亦因而被大幅推高，故長線來講，交易所的值博率高於證券行。
新交所有提供即時的免費股價資料（LiveQuotes），但港交所提供的股價資料卻延遲了60分鐘，真是慢了很多很多。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。