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萊德有理:拉美市場吸引力漸現

蘋果日報 2007/05/13 00:00


新興市場過去其中一個令投資者卻步的因素,是投資機會缺乏多元化,選擇不多之餘,亦未能發揮平衡風險的局面。不過,隨着新興市場的經濟逐步起飛,更多公司透過公開招股進行集資,以拓展業務,與此同時,新興市場的強勁表現,亦吸引更多企業於區內上市。這情況,正正是目前拉丁美洲地區所出現的投資新趨勢。
事實上,更多新股上市,不但有助改善區內資金情況,吸引外來資金流入,優化股市結構,同時亦可以增加市場深度,為投資者提供更多不同經濟範疇的投資機會,分散投資風險。
貝萊德美林投資管理的基金經理韋能特(WillLanders)便指出,過去拉丁美洲地區的股份選擇不多,以巴西地區為例,大多局限於商品能源的框架之內。不過,拉丁美洲的股市結構,原來已經慢慢起革命,隨着天然資源股份表現造好,帶動區內財富效應,因而引發當地市場其他行業的誕生,就連過去鮮見的行業類別,現在都可以看見。
「以巴西股市為例,健康護理、科技及保險等企業,過去並未有出現於股票市場上,但現在我們都可以看見。另一個明顯例子是房地產行業,當地的房地產股票已經增加至15家,反映更多不同行業的企業可供投資者選擇,令股市交投更趨活躍。」韋能特說。
根據ThomsonFinancial數據顯示,巴西股市於2006年的新股集資總額達到76億美元,2007年至今,短短4個月,當地集資總額亦已達到57億美元。
更多企業上市不但可帶旺股市交投,另一個更深層次的影響,是有助該區的監管條例進一步走向國際化及有助提升企業的透明度,這情況如同中國政府鼓勵國企「走出去」一樣,希望透過上市過程,提高企業的管治質素。
管治質素一向是投資者對新興市場的另一個關注要點,大家不得不承認投資新興市場所承受的風險較已發展國家為高,因此如何提升企業管治及市場監管是十分重要的一環,這方面,拉丁美洲市場已在逐步改善中,較早時候,評級機構惠譽國際便將墨西哥的投資評級由「穩定」調升至「正面」。
總括來說,韋能特相信,在企業質素逐步優化之下,加上企業基礎日趨多元化,企業管治水平有所提升,大大提升該區的吸引力,尤其是現階段,拉丁美洲的PE仍然處於低位水平,2007年的平均PE約為12倍,仍低於新興亞洲的13.9倍。他重申,拉丁美洲現時正處於持續多年的調整評級過程,最後可望與其他環球市場融合。
貝萊德美李投資管理