361度(1361)上周放榜已顯示經營狀況非常嚴峻,截至去年底止的中期(7至12月),純利約3.6億元(人民幣.下同),較去年上半年(1至6月),環比勁跌超過50%,經營現金流變為淨流出超過13億,更要發行可換股債券籌錢。
有外資分析員形容,361度的營運模式是「高風險、高回報」。他說:「361度短短幾年發展到咁嘅規模,就係靠不停開舖……要做佢哋分銷商成本好低,開舖有補貼不特止,數期長到幾乎係送貨俾你賣,分銷商財力同質素可以有幾高呢?」
361度業績顯示,公司「放數」予分銷商的情況非常嚴重,截至去年12月底止的應收賬款激增至23億元。
已公佈業績的3隻體育股中,安踏(2020)存貨量達6億元,較361度和匹克(1968)超過4億元的存貨為多,但若以存貨佔銷售總額的比例,以361度存貨問題最嚴重,該公司下半年存貨佔生意比例,由2010年的10.9%升至2011年的18.9%,大升8個百分點。