匿名分析狙擊御泰

蘋果日報 2015/06/25 00:00


【本報訊】沽空機構匿名分析(Anonymous Analytics)昨日再度出手,狙擊內地彩票股御泰中彩(555),質疑其線上、線下業務收入嚴重誇大,加上多年來利息收入偏低,現金流淨流出、卻又靠集資來派息,認為公司有造假之嫌,故給予其「強烈沽售」評級,目標價睇0.12元,較前日收市價有75%潛在跌幅。
報告一出,御泰昨日早上即急跌最多12%,至約11時30分左右宣佈停牌,此前收報0.44元,半日挫9.3%。
指誇大彩票業務
匿名分析指,御泰中彩的線上、線下彩票業務,均有被嚴重誇大迹象。其線上業務「澳客網」,是與《人民日報》旗下的人民網合資經營。由於人民網在上海上市,故跟據人民網2013及2014年年報顯示,「澳客網」的實際收入只有御泰聲稱的三分之一。
至於御泰的線下業務,公司稱指是透過扣點(commission)模式經營;但根據匿名向終端機供應商了解,供應商卻稱與御泰的合作是以一次性買斷(buyout)模式進行,而這兩種模式的利潤率可相差達一倍。
匿名亦指御泰在過去3年只有0.12%至0.27厘銀行利息收入,但中國境內一天通知存款年利率已經有0.8厘,反映現金水平可能被誇大;自2012年起御泰共派出5.83億元股息,但公司過去5年自由現金流淨流出約19億元,同期御泰發行了33億元可換股債劵,匿名相信御泰過去基本是透過發債籌錢派息。