開始有較多唱淡的報告出場，短期內反而未必太快跌，不是懷疑人家別有用心，而是報告後恐慌情緒未見加劇，反映連比較穩陣的分析員也立場堅定白紙黑字的話，第一輪的拋售，應該已經差不多。
作為淡友，對他們的理據十分認同。股票估值要視乎風險因素，目前的環境危機四伏，股票貶值理所當然，國企跌一成，恒指見20000，都應是遲早問題。短期是不太差，但頂多是上落市，不會轉強，以一浪低於一浪的預期，今次24000點，應該已見阻力。有較高水位，又是伺機造淡的機會，又或者索性先沽一些價外認購期權打底，再等加碼期指淡倉的機會。在這個上落市中，策略應是逢高沽，低買值博率不高，隨時有一次終於突破，忽然破位大跌，好倉走避不及的話，便將好幾次辛苦經營所得，一鋪奉送。
其實這個市場未算絕望，上周五輪到港交所（388）及地產股捱沽，如果不是多得中資銀行及石油股低位反攻，恒指根本早已失守23000，個別發展格局十分明顯。有能力找出投資者少數鍾愛的類型，回報仍然不俗。可是A股太差，上述中資股也未見安全，換個角度看，反彈後代表重新有向下空間，靠邊站是比較好。至於地產股弱勢已成，要等再跌多5至10%才值得考慮。

地產股弱勢已成

近期股市淡靜，商品市場異常暢旺，這個趨勢，對中國是十分不利，變相被人打劫國庫。以前在資產膨脹期，中國去買貴商品，但可以印貴股票反擊，現在印股票要平賣，還要是質優企業人家才較有興趣，是相當蝕底。實行物價管制導致浪費資源，人民幣升值又太慢，令到長期要進貢海外的資源擁有者，是值得思考的課題。究竟像JimRogers那種不遺餘力大力唱好中國的言論，是否真的無懈可擊？年輕一輩有時間不妨好好思考，90年代的日本，便是敗在財技之下。
電郵：mailto:[email protected]
作者為證監會持牌人士，持有港交所（388）