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未來金礦 要掘趁手
FollowMe:坐3望4話五礦

蘋果日報 2006/02/26 08:00


投資股市,觀察於微,有助洞燭先機。內地最大礦務企業之一的中國五礦(下稱中國五礦),上周四有動作,旗下本港上市旗艦五礦資源(1208,下稱五礦)正處急升前夕,短期睇3.00元,中長線可翻一番,上破4元。
中國五礦與智利國家銅業公司Codelco合組公司,涉資20億美元,向中國五礦旗下公司,在未來15年提供84萬噸銅。中國五礦去年將氧化鋁採購業務注入五礦,預期加快壯大步伐,再注入美國德州與內地廣西鋁廠,甚或銅業相關業務。
中國五礦高層最近透露,擬動用10億美元,注資五礦與另一旗下上市公司東方有色(230),但焦點料會放在五礦,與母公司擴張步伐配合,由氧化鋁、原鋁與銅料貿易,擴展至開採業務,提供一條龍服務。獲此前景支持,五礦PE與市值即可與中國鋁業(2600)相提並論,現價偏低,升望壓一。
中國鋁業連內資股計,市值高達923億元,五礦則僅40億元,以中國五礦營業額為中國鋁業4倍計,要湊大五礦,話咁易。
五礦05年度(12月年結)上半年盈利1.08億元,注入母公司氧化鋁業務後,備考盈利達4.4億元,預測全年可勁賺9億元,大增315%,每股盈利0.525元,現價PE僅4.4倍,相對中鋁預測PE11.8倍(美林估計05年度每股盈利0.703元),以同樣PE計算,五礦有上升1倍潛力。
由去年初至今,計入股息因素,中鋁由4.45元升至上周8.35元,累升88%,但五礦反由3.25元跌至2.325元,累跌28%,遠遠落後,只要進一步落實注資行動,加入開採與提煉業務,即有追落後條件。以中鋁升幅打個5折,即升44%,五礦可見4.68元。
現價持有五礦,瞓得安心。母公司去年以優惠價格注入氧化鋁採購業務,總代價28.86億元,以每股2.86元作價,換取五礦10.09億股,現價低於作價近兩成。
為符合公眾持股量,五礦與母公司分別配售9800萬股新股與1.8億股舊股,作價2.30元,至此母公司持股74.92%。現價只?高於基金入股價,估計基金必續持有。不計基金的持股量,街外貨源只有1.52億股,市值僅佔3.5億元,貨疏易升。
經注資與配售後,五礦每股NAV企2.11元,P/B僅1.06倍,但中鋁NAV2.56元,現價P/B達3.26倍,進一步確認五礦落後程度。
摩通看好鋁業前景,剛調高中鋁評級至「增持」,目標價上調至9.50元。以此計,中鋁PE13.5倍,P/B達3.7倍,相對之下,五礦更抵買,簡直係金礦,要掘趁手!
上周文尾推介中化香港(297),走勢靚絕,由推介前1.88元,升至上周五最高2.25元,勁升19.7%。
今周介紹半新股南粵物流(3399),上周收3.50元,只比4個月前招股價3.45元,微升2%,相對上周四首日掛牌物流股長安民生物流(8217),首日即大升89%,周五仍升81%,南粵實在落後到暈;後者PE已高至15.4倍,南粵預測PE只企8.5倍,以10倍為目標,可見4.10元,追平長安,可見6.30元!
高彰坡