量化寬鬆令資金追捧商品,油價重上91美元,但貴金屬卻每況愈下,金、銀齊跌,失卻了抗通脹的作用。
所以,筆者經常講,不能死讀書,投資市場的分析不能將經濟理論搬字過紙,一定要加入市場因素去考慮。
金價的升跌因素頗多,並非單單是抗通脹保值。若只聽到一句「印銀紙」,就以為金價必升,就只是以偏概全而已。這是「價值」與「價格」的考慮,亦是「機會成本」的考慮。而且,十年黃金牛市的最重要一個因素:美元熊市,已在2008年初完結,金價從何以升?
在港上市的房地產信託基金(REITs),跟貴金屬一樣,價格已升過龍,而且被過份高估。單以資金的「機會成本」考慮而帶來的沽壓,已足以令一心以為收息追通脹的投資者損失慘重。筆者相信,REITs的跌浪其實只是開始,萬勿心急過早撈貨。