【滙豐失息】遷冊香港未成功 反受制英國監管焗停派息
蘋果日報 2020/04/01 20:08
滙控
滙控配合英國監管命令停派股息。
滙控（005）基於配合註冊地英國方面的監管命令，史無前例暫停派發股息。不過，滙控無論於股東分佈抑或盈利貢獻，其實均以香港區佔大部分，奈何註冊地早已遷往英國，即使香港監管機構認為無必要停派息，身處低息險境的滙控亦大可順水推舟，依從英國監管命令停派高息。
根據滙控資料，目前香港零售投資者佔已發行股本近3成，美銀報告指，若計及內地公司股東佔比11%，相信亞洲區股東持股量已超越英國股東。
盈利方面，香港區更一直是集團的最大盈利來源，去年稅前利潤120億美元，貢獻集團九成盈利，反觀滙豐英國稅前利潤僅17億美元，僅約香港區14%。
美銀報告指，自英國脫歐及滙控分拆英國零售銀行業務（ringfencing），英國已不再是理所當然與機構投資客戶做生意的地方，總部留於英國愈來愈不合時宜，並認為由倫敦監管的不確定加劇，而本港監管既審慎又可預測，或重新引發遷冊回港的討論。
註冊地監管機構「牙力」較大
雖然英倫銀行及歐央行相繼要求當地受監管銀行停派息及回購，但香港金管局指出，香港銀行體系資本水平充裕，平均資本充足比率超過20%，遠高於最低監管要求，有能力繼續提供穩定信貸支持香港經濟，因此不認為有需要要求香港銀行暫停派息或回購股份。
在此背景下，滙控於香港、倫敦兩地雙重上市（dual listing），需要同時接受兩地監管，但究竟哪一地「牙力」較大？
星展銀行香港高級投資策略師李振豪指出：「註冊地監管機構難免係大聲啲，總部設得喺度，意味有一定業務同盈利比例，唔係個個話要遷冊嚟都可以。至於你話可唔可以一個央行伸隻手去干預另一個市場，坦白講係有少少怪，所以會以建議形式，唔係立法規定要跟我講咁做。」
他續說，企業遷冊並非新事物，但需要考慮的因素不少，除了計算業務比例，亦要研究當地法制，事實上歐洲對保障小股東權益的法制更成熟，所以並非說遷冊就可解決所有問題。
城市大學客座教授香港銀行學會高級顧問陳鳳翔亦認為，英倫銀行要求銀行減派息為疫情下的救市措施之一，其實有助維持銀行體系健康，只是今日市場似乎不理解其原意。雖然香港金管局未有要求銀行停派息，但早前亦有降低逆周期緩衝資本（CCyB）等措施，減輕銀行資本壓力。
滙控2016年遷冊香港不成 受制英國
雖然滙控主席杜嘉祺今日已表明集團並無遷冊計劃，但集團其實於2015年曾研究遷冊，最後選擇繼續落戶英國，當時管理層解釋是由於英國的監管與司法制度獲國際認可。不過，面對英國脫歐、歐美疫情嚴重打擊當地經濟，繼續落戶英國的決定亦為滙控帶來隱憂。
滙豐原本於1865年在港成立，首次遷冊要數1992年集團全購英國米特蘭銀行（現稱英國滙豐），在英國監管要求下，加上六四事件及香港回歸在即，集團翌年決定遷往倫敦，時任大班浦偉士形容是「政治形勢促成的商業決定」。
隨着英國金融業監管進行改革，建議向銀行界徵重稅，滙控於2015年4月一度重啟遷冊研究，而「出生地」香港成為大熱候選遷冊地。不過，隨著英國宣布逐步取消銀行稅，最終經過近10個月在董事會一致決定下，集團續以英國為總部註冊地放棄回港。時任主席范智廉（Douglas Flint）續訂下「以倫敦為總部、以亞洲為主」的策略重心。
記者：陳洛嘉