人民幣貶值預期升溫引發環球股市及商品市場大震盪，道指和恒指年初至今已分別下挫8.2%和10.9%，反映投資者對經濟前景感到相當憂慮。究竟這次人民幣貶值會否拖累全球經濟？答案已很清楚。
從三大經濟體，包括美國、中國及歐元區最近公佈的製造業採購經理指數來看，內地經濟將持續放緩，美國經濟也開始受外圍影響而有略為轉弱迹象。但最令筆者意外的，是由Markit制訂的歐元區採購經理指數竟然在上年12月創下20個月高位，顯示去年下半年人行突然將人民幣貶值，令國際金融市場大幅波動，歐元區經濟卻出奇地堅韌。

未受中國因素威脅

歐洲經濟有意外驚喜不無理由。首先，自2014年至今，歐洲主要貨幣，如歐元和英鎊均顯著貶值，提升其國家的出口競爭力。另外，今次環球需求轉差主要源自中國經濟逐步放緩，然而絕大部份的歐洲國家向中國出口的貨物及服務佔總出口比重相對低，因此，這個「中國因素」對歐洲的出口表現仍未造成太大影響。
再者，歐洲中央銀行已明確表示，如有需要，央行將續保持量寬政策，刺激區內通脹盡快提升至接近2%的目標水平。綜觀現時環球的疲弱經濟走勢，歐洲央行將會維持量化和零息環境一段長時間。從尋找投資機會的角度來看，歐洲反而有其吸引力。
有云：「爛船也有三斤釘」，尤其是歐洲經濟領頭羊，德國和英國的實力不容低估。以筆者估計，今年歐洲經濟的能見度相對美國及中國高，這可能造就大家一個投資機會。

關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出