昨日講到近日恒生指數期貨的未平倉合約總數突然增至73270張，遠高於近期之平均數60000多張，這73270張期指未平倉合約是1998年9月以來較高的水平。
期指於本周結算，可能令未平倉合約增加，再加上近日非典型肺炎在香港肆虐，機構投資者亦可能會沽空一定數量的期指，來為港股的投資組合作對沖。可是，假若未平倉合約的數量持續不斷增加時，便要小心了，因為這已非期指調期或對沖股份這麼簡單，故投資者宜注意近日未平倉合約數量之變化。
順帶一提，讀者欲知最update的恒指期貨未平倉合約數量，除了可看翌日的報章外，大家亦可在港交所（388）的網站中找到。
近日市場謠傳國際大鱷及對沖基金又再度重臨香港。哈！不少旅客因懼怕感染非典型肺炎都不敢前來本港，若國際大鱷們真的重臨，可見他們連非典肺SARS都不怕，當然更不會怕SAR了。這一「鋪」可能幾「杰」！
隨近年對沖基金業的發展，不少對沖基金已不再是純靠「對沖」來賺取差價，部份對沖基金可能是賭單邊的，例如看好時便會購入大量衍生工具的長倉，看淡時便會購入大量衍生工具的短倉，某程度真正對沖風險的成份很低，與「對沖」之名可謂極不符合。
筆者個人認為，真正做足對沖的對沖基金，其風險是很低的，風險程度甚至可能與債券相若，當然投資者亦不可要求這類基金的回報會很驕人。