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窩輪心德:克服心魔炒輪勿溝貨

蘋果日報 2006/05/27 00:00


窩輪是短線投資工具,我們經常對投資者說,若所持窩輪之相關正股方向與自己預期有變,便要嚴守止蝕,不要試圖透過「溝貨」以降低平均買入成本。因窩輪屬有投資時間的工具,每持有一天,時間值便會多耗損一天。但在現實生活中,知易難行,大多投資者仍解除不了自己的心魔,除不願意止蝕離場外,亦繼續選擇「溝貨」這策略。
「溝貨」策略是否一定失敗呢?在國壽(2628)的例子中,否定了這說法。相信讀者不會忘記國壽突破8.5元而上的日子,在這段期內,不論國壽期內調整幅度有多大,股價亦有能力再創新高。投資者如果於這段時間採取「溝貨」策略,可說是萬試萬靈,賬面更有不錯的回報。
但市場上有多少像國壽的例子存在?我們看看另一個例子:和黃(013)。和黃股價自上試77.75元後,股價便反覆下滑,跌穿75元之重要支持後,更再跌穿72元這個3月份屢試不破的支持位。投資者若在這段期內採用「溝貨」策略,賬面可說是愈跌愈低。
大市由17300點回落,近期跌幅已逾1500點。「現時是否趁低吸納的時機?」這可能是不少投資者心中的疑問。從窩輪市場近期的街貨水平看,認購證街貨增幅比較明顯的有恒指,而滙控(005)、中移動(941)、長和系、國壽及交行(3328)等股份的認購證街貨則微升。
市場的資金流向是對是錯,要時間去證明。我們不會否定每種策略的可行性,但近期市況反覆,無論是趁低吸納的窩輪投資者,還是打算「溝貨」的窩輪投資者,均須小心控制注碼,清楚了解自己對正股之看法如何,為自己定下「底線」,盡量嚴守止賺及止蝕。要知道,即使是早前萬試萬靈的國壽,過去一周要「博反彈」已不像從前般容易,亦因如此,投資者應小心控制注碼,不要刻意要求自己再次買入手持的窩輪,須因應市況及所持窩輪之情況去作合適的部署。如認為相關股份的利好走勢已開始逆轉,一是考慮買入認沽證的策略,另一則是考慮先行止蝕,然後待市況變得穩定時才再買入相關認購證。
另外,市況反覆,場外期權波幅早前也出現急升情況,以國壽為例,其10天歷史波幅便由5月初的30%升至接近70%,滙控之10天歷史波幅則由5月初約15%升至近期25%,若市況開始變得穩定時,小心波幅也會逐步回落,因此投資窩輪要格外留意波幅因素。
德銀投資產品部
撰寫人為德銀認股證之代表,本身為證監會持牌人士,撰寫人並無持有文章提及之證券,而德銀是德銀認股證之流通量提供者