當然,過去兩年美國貿赤收窄,很大程度是美國經濟積弱的結果。去年美滙急升,除因美元發揮資金避險功能外,亦是美國進口需求急降,外滙需求同步下跌的結果。
然而,滙率變化不純粹由貿易數據決定,同等重要的,還有資本賬(資金流向)變化,而資本賬的變化,比貿易數據的趨勢難測得多。
決定資本賬流向的,主要是市場對一國(相對另一國家)的經濟強弱,以及投資者對兩種貨幣的相對信心而定。經歷了持續兩年的樓市回落及7年的美滙貶值,個別美國本土的資產,相對外國人本身的貨幣價值,正逐步顯現投資價值。最近便有一位本港地產商向我透露,未來兩年美國商業物業可能出現千載難求的投資機會。然而,他至今仍未出手。而最新一期《財富》雜誌,封面正是「中國買起全世界」。
林少陽 以立投資管理投資總監