【本報訊】雨潤食品（1068）管理層出席野村證券投資者會議時表示，雖然近月爆發H1N1豬流感，但對該公司業務未有影響，在充足生豬供應及迅速恢復需求下，5月屠宰業務取得按年逾四成增長，基於豬肉與玉米價格比率已跌穿6比1的盈虧平衡點，估計生豬價格已見底，政府很可能短期內出手，吸納凍肉以支持豬肉價格，這將對雨潤盈利構成正面作用。
雨潤管理層稱，生豬價格由今年初起，至今已累跌近三成，儘管今年豬隻供應應可保持充足，但豬價下跌空間已不大，反而有可能在6月底至7月的需求旺季出現反彈。雨潤目前的生豬每公斤平均採購價約為9元人民幣，較去年同期跌近四成，農民養豬已近乎無利可圖，故此該公司預計，政府很大可能短期內在市場購入凍豬肉作儲備，以推升肉價助農；即便如此，全年計，平均生豬價格仍較去年跌兩成。

料政府快出手托豬價

該公司首5個月的生豬屠宰量按年增長逾30%，踏入4、5月份，屠宰量增幅更達到四成以上，下游產品低溫肉的銷量同樣火爆，同期按年增幅亦達20%。隨着生豬肉價下半年提升，上游業務（屠宰、冷鮮肉、冷凍肉）佔盈利79%的雨潤料將受惠，因為可以把上漲成本全部透過加價轉嫁消費者；而下游業務（低、高溫肉製品）則因備有大量原材料冷凍肉庫存，不致令毛利率受壓。
野村給予雨潤的投資評級為買入，按09年預測市盈率17倍，較食品業平均市盈率折讓兩成計算（反映公司產品供應鏈風險），目標價為12.1元。