武漢肺炎不幸全球爆發，我們在全球傳染病疫潮措施，必須相比十七年前沙士做得更足。戴口罩以外，更要注重個人衞生，必須有公德心，勤於洗手是常識，情人節也要減低互相擁抱、近距離接觸。

港府抗疫無能，「黑藥房」把平時不需要一元一個的口罩，炒至三百多元一盒的50個盒裝，變了發「國難財」，真的要不得。口罩價格在未來三個月，會顯著回落，大家放長雙眼睇。

美國三大指數再創歷史新高，道瓊斯、納斯達克、標普500過關斬將；道指距離三萬點不遠。30隻道指成份股，留意過去兩年「沉底」，以美國明尼蘇達州為基地的3M，這間道瓊斯指數成份股陪伴我們成長，市值為956億美元，市盈率20倍。下次的盈利報告，大約在4月22至26號。提到3M，其實是一間綜合製作公司，生產超過55,000種產品，包括膠帶、合劑、顯示產品、醫療產品以及家庭產品等，最多人認識的，莫過於3M貼紙，以及各款口罩，在武漢肺炎肆虐下，N95不同型號大家耳熟能詳。

期權策略防蘋果回調

如果大家深信數據及技術分析，留意2003年沙士後，3M在那一整年的具體表現，有着不錯的升幅。或許投資者可以自己做功課，看看現在3M的股價，口罩生產對3M帶來的經濟利益。畢竟，這是一間多元化的綜合製作公司，每年生意額全球超過320億美元，口罩是其中一項，極具soundbite的生產項目。

道指成份股當中，超過一萬億市值公司有兩間，蘋果現在1.4萬億市值，息率0.96%，偏低，使用率接近26倍，2019年生意額2,600億美元。基本上，蘋果股價在過去一年升了超過100%。

蘋果股價升得勁，但不要低估未來兩季，武漢疫情對全球的影響，特別在消費力的領域，有機會大打折扣。蘋果的策略，對一撮人來說，可能是手持正股，配合固定波幅策略Collar，即是write call，利用取回來的溢價premium，再買價外OTM的put，預防股價回調。

最後，Disney+在串流娛樂技術剛「起步」，但預計去到2020年尾，全球會有2,000萬用戶；去到2024年尾，全球用戶有機會可達6,000萬至9,000萬客戶，迪士尼股息率還可以，約1.25厘。Happy Trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:[email protected]
本欄逢周五刊出