房地產投資信託基金（REITs）的熱潮，好像暫時冷卻下來。除了領匯（823）股價曾表現較為突出之外，其餘泓富（808）及越秀REITs（405）的表現，已不及上市初期。
近期籌組的REITs，大多數是以寫字樓及零售商舖為主，例如鷹君（041）就打算把旗下的花旗廣場以REITs形式上市，預計可以套取數以十億元計的資金。這種套現方式，比對把整棟大廈轉讓的方式，可能更容易套現，而且還可以選擇只把產業收益轉讓，維持物業的擁有權。
最近富豪酒店（078）就發出聲明，確認該公司正考慮以旗下部份酒店物業成立REITs。這很可能是香港第一隻酒店REITs。

收益波動較大

酒店REITs與普通寫字樓、商舖的REITs有何不同？因為寫字樓及商舖都是較長的租約，只要租約一早簽訂，在未來一段時間公司的收益會很穩定。但是酒店的租約很短，而且容易受到經濟周期及節日假期分布等因素所影響，租金收益比較波動。例如在2003年沙士肆虐期間，酒店收益可以跌至很低；但近年內地不斷放寬居民能到港自由行，酒店房間的出租率又可以升至九成以上。既然酒店的租金收益波動性比較大，要籌組酒店REITs，相信其回報率要比市面上的商舖或寫字樓REITs的回報要高些才合理。
富豪酒店分拆REITs集資，可以讓公司在不用變賣資產的情況下套現，把套取的資金用來償還部份債務，這不失為一個很好的減債方案。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授