聯儲局議息結果維持利率不變，在04年開始連續17次加息之後，終暫停加息。市場憧憬美國加息周期暫告一段落，港股在上周三單日急升近300點，升穿17328點的5月初高位，再創6年多以來收市新高。
理論上大市破頂，投資者應較傾向入市買入認購證順應升勢，但上周窩輪成交分布卻剛好相反，恒指認沽證成交明顯較認購證為多。
大市在早前屢次受制於17100點阻力，恒指連續8日在約200點波幅內上落，未知是否因此予投資者破關乏力感覺，周一及周二恒指認沽證成交佔窩輪總成交平均增至近4成，周三大市急升，但比率仍有31%，相對恒指認購證成交只得兩成以下。
恒指認沽證成交大增之餘，街貨量也持續上升，周三單日增加了10億份，總街貨量增加至62.3億份，相對恒指認購證街貨只得10億份，不及認沽證的六分之一。
以上情況，某程度上反映大市在升至6年多高位，窩輪投資者情緒傾向較為審慎，認為大市即使創近年新高，再上升的空間亦已有限。但從圖表分析，由於恒指今次升浪每次回吐都能穩守於10日線之上，只要後市繼續守穩該短線支持位，後市仍有機會反覆尋頂。

資金流向定好淡

目前港股技術形勢未見有轉淡信號，如恒指顯著升逾17300點水平，技術分析認為的利淡雙頂形態將不成立。
投資者應密切注視市場資金流向，如大市成交持續回升至近300億元水平，即今年首季的成交量，反映有資金流入本港股市，持有窩輪淡倉的投資者宜嚴守止蝕位。
另外，中行在7月28日於國內推出合資格境內機構投資者（QDII）產品，消息指已有逾10家機構有意認購該產品，涉及的認購金額近10億元人民幣。短期技術走勢方面，中行近兩周於3.38至3.45元窄幅徘徊，股價現貼近10日線，如能突破徘徊區上限3.45元，則可上望3.5元及3.6元。
如看好中行短期走勢的投資者，可留意中長期輕微價外認購證9441。9441行使價3.58元，明年1月尾到期，提供8.5倍實際槓桿，引伸波幅約23.1%。此窩輪時間值損耗較少，實際槓桿也適中，較適合作中線（一至兩星期）的投資。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士