李嘉誠親英，不是振英，是大英。我以前提過，李嘉誠、李澤鉅父子超級Like英聯邦普通法系國家，尤其是英國的投資環境，近數年更加速了投資步伐。昨日，他們又公佈收購英國天然氣管道公司。
李嘉誠旗下的長江實業（001）、長江基建（1038）、電能實業（006）及李嘉誠基金會，聯手收購英國天然氣運輸業務WalesandWestUtilities，作價6.45億英鎊（約78億港元）。

今次收購的資產位於威爾斯及英格蘭西南部，主要從事管理天然氣運輸資產、天然氣輸配及氣表服務。受規管的輸配網絡覆蓋範圍接近英國六分之一面積，客戶740萬戶。長建聯同電能，目前持有另一家英國天然氣配氣網公司NorthernGasNetworks近九成股權，服務670萬人口。連同新收購，長和系將控制英國逾五分之一供氣網絡。
李嘉誠的長和系，近年連番在英國拓展業務，去年用24億英鎊買水廠，前年斥58億英鎊收購電網，至今總投資，即使不包括3G電訊業務，相信也逾千億港元，是英國最大的亞洲投資者，也遠比該集團近年在香港和中國的投資為多。
李嘉誠鍾情投資英國，無論碼頭及電訊業，英國都是他開拓海外市場的起點。英國是他長期部署的重要市場，所以特別用心經營形象和關係，在英國有不少公益事業，並且於2000年獲英女皇封爵。《金融時報》一篇報道指，李嘉誠與英國前首相戴卓爾夫人相處甚篤。
長和系在英國涉獵的業務，包括基建、電力、零售、電訊、碼頭和地產，與香港多元化業務相比，已經不遑多讓。一些香港買不到的資產，李嘉誠也有機會在英國沾手，例如上月底傳出長建洽商入股曼徹斯特機場集團。這些業務大多有專利性質，市場進入門檻高，限制了競爭者數目，現金流穩定，一向是李氏父子喜愛的生意。應否投資這類專利業務的先決條件，是一個穩定而能見度高的規管環境。長建主席李澤鉅，數月前與分析員會面，提出長建和電能未來主要在英國、澳洲、新西蘭和加拿大四國，尋找投資機會，理由就是它們有「Well-establishedRegulatoryRegimes（完善的規管制度）」。

我當時寫過，英、澳、紐、加四國的共通點，是說英語的英聯邦國家，司法制度都屬於普通法系，有優良的法治傳統；還有，四國全是實行一人一票普選制度、有成熟政黨政治、貨真價實的民主國家。法治為投資者帶來一個能見度高的LevelPlayingField，而成熟的民主制度，能給予法治最有力的保護。
英國市場另一大優點，是對外來資本和人才持開放和包容的態度，這就是「金融中心」版主蔡東豪經常提及的溫布頓效應。英國倫敦金屬交易所（LME）股東昨日通過接受港交所（388）的收購方案，英國政府無意阻攔交易，也是多得這種溫布頓精神。
長和系過去20年在中國投資過電訊、碼頭、電廠等業務，吃過的苦頭肯定比在英國多。經過多年發展，中國的投資環境卻不見得改善了多少，近年對外資反而越來越不客氣，國企吃民企、民企玩外資的情況十分普遍。在中、英兩個市場之間，李嘉誠近年的選擇十分明顯，也非常合理。

丘亦生
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