未來兩個月，摩指效應相信會成為中資股一個可以大炒特炒的題材。
一方面，將中資在美上市的ADR納入摩指，第二階段將會於六月正式生效。另一方面，亦是更加重要的是，摩根士丹利再次啟動檢討將A股納入指數的程序，預計六月中之前會有結果。
ADR納入摩指已是事實，並不涉及任何揣測成份，而很多機構大戶早於三月份開始不斷推介，指買中資股，不如買ADR，以捕捉入ADR指數的效應。
的確，完成第二階段調整後，一批ADR為首的中資科技股，指數佔比會由24%增至30%，指數觸發的被動式買盤，涉及資金規模將會較第一階段高。觀乎跟中資ADR掛勾的一批交易所買賣基金，其實早有買盤跟進，相關股份較摩根士丹利中國指數跑贏逾兩成。

摩指新條件形同加辣

相比之下，A股能否入摩指，仍不確定。有券商計算，以5%的計入準則的話，A股初期佔摩根士丹利新興市場指數比重只低於2%，觸發的被動式買盤規模不足30億美元。微不足道的資金流入，牽涉的卻是意義重大的層面。
上次，摩根士丹利方面開出的條件，主要側重於額度、資金進出、股份擁有權等技術上的安排。惟觀乎今次列出、或新增的條件當中，關乎的是內地市場自去年底開始備受爭議的種種問題。
可以說，摩指在去年的基礎上，附加的部份條件，某程度上形同於加辣。

胡孟青
獨立股評人
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