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中環對冲:中國經濟強勁 硬着陸機會微 - 楊延德

蘋果日報 2011/06/26 00:00


港股在上周五作出一個急劇的反彈,主要是受惠於總理溫家寶在英國《金融時報》撰文,認為國家在對抗通脹方面已經取得初步的成效,通脹數據將於下半年徐徐回落,而中國的經濟增長動力還是強勁,因此經濟硬着陸的機會不大。
由於港股早前已呈現超賣,因此在上周五便借機會「挾淡倉」,這個情況有點像5月底時,港股突然急升超過500點。不過,究竟這次是否港股調整浪的底部,筆者認為還是言之過早,最重要還是要視乎內地A股的走勢,以及內地宏調會不會有所放鬆。
股市短期升幅不大
現階段,筆者還未敢變得非常樂觀,相信股市短期內「有波幅,冇升幅」。畢竟內地通脹情況還未算是完全樂觀,每當筆者與內地朋友談天時,往往感到他們對官方數據的不信任。筆者相信溫總上周五的撰文主要是為他歐洲之旅訂下基調,希望能以一個強者的身份探訪正在水深火熱的歐洲,為環球市場打下一支強心針。
另外,上周其中一個非常重要的新聞便是國際能源總署(IEA)宣佈釋放出6000萬桶原油,以抵銷利比亞政局不穩所引致的短缺,也是間接的回應在早前油組(OPEC)開會後未能達致增產的決定。這次IEA的決定影響深遠,因為未來原油價格除了要看OPEC的意願外,也要留意IEA的取態。
這次IEA行動的理由,是為取代利比亞減少的石油供應,但利比亞政局動盪已差不多大半年,現時才用它作藉口,實在太遲了。反而近期美國經濟復蘇放慢,主要是受制於食品及原油價格高企,無疑這次IEA出手,相信深受美國影響,但一眾新興市場,卻可能成為油價回落的最大得益者。因為較低的油價,意味着新興市場通脹的最大敵人將有所紓緩。

楊延德
中環資產投資有限公司董事
本欄隔周一及逢周三刊出